I. Инструменты с фиксированным доходом 4 1) Облигация ОВВЗ со сроком погашения через 15 лет и ставкой купона 3% была куплена через 2 года после выпуска. По какой цене была куплена облигация, если норма доходности инвестора была равна 12%? Какова будет стоимость этой облигации через год, если рыночная ставка (норма доходности) упадет до 8%? 4 2) Коммерческий банк предлагает сберегательные сертификаты номиналом 500000 со сроком погашения через 5 лет и ставкой доходности 50% годовых. Банк обязуется выплатить через 5 лет сумму в 2,5 млн . руб . Проведите анализ эффективности данной операции для вкладчика . 6 3) Бескупонная облигация со сроком погашения через 5 лет была продана по курсу 78,10. Проведите анализ эффективности данной операции, если требуемая норма доходности равна 15%. 8 4) Определите курсовую стоимость бессрочной облигации с купоном 100,00, если норма доходности равна 20%. 9 5) Модифицированная дюрация 2-х летней облигации равна 1,82. Как изменится цена облигации, если рыночная ставка: а) выросла на 1,5% б) упала на 0,5%. 10 II. Оценка рисковых активов 12 1) Акции предприятия "Н " продаются по 45,00 за штуку. Ожидаемый дивиденд равен 3,00. Инвестор считает, что стоимость акции в следующем году вырастет на 11,11%. 12 а) Определите ожидаемую доходность инвестиции. 12 б) Как изменится доходность при прочих неизменных условиях, если инвестор намеревается продать акцию через два года, а ее стоимость снизится на 15% от предыдущего уровня. 12 2) По акции "Р " выплачен текущий дивиденд в размере 3,00. Ожидается, что со следующего года рост дивидендов в течение 3-х лет составит 20%, после чего снизится до среднеотраслевого уровня в 8%. 14 Определите стоимость акции на текущий момент, если норма доходности равна 15%. 14 3) Акции Х и У характеризуются следующими распределениями доходности. 17 а) Определите ожидаемую доходность и риск каждой акции. 17 б) Какая из акций является менее рисковой? Почему? 17 4) Предположим, Вы являетесь менеджером инвестиционного фонда с суммарным капиталом в 4 млн. руб. Портфель фонда состоит из 4-х активов, характеристики которых представлены ниже. 22 Характеристики портфеля 22 Определите требуемую ставку доходности по данному портфелю , если средняя рыночная ставка доходности равна 14%, а ставка по безрисковым вложениям – 6%. 22 5) Рассматривается возможность формирования инвестиционного портфеля из двух акций А и В, характеристики которых представлены ниже. 26 Характеристики портфеля 26 а) Исходя из предположения, что коэффициент корреляции между ними равен 0,35, определите ожидаемую доходность и риск портфеля. 26 б) Определите оптимальный портфель (т.е. с минимальным риском) для требуемой нормы доходности в 20%. 26 Подсказка: воспользуйтесь следующей формулой 26 III. Оценка инвестиционных проектов 28 1) Предприятие «Д » рассматривает проект по запуску новой производственной линии, которую планируется установить в неиспользуемом в настоящее время здании и эксплуатировать на протяжении 4-х лет. На реконструкцию здания в прошлом году было истрачено 100000,00. Имеется возможность сдать неиспользуемое здание в аренду на 5 лет с ежегодной платой 25000,00. 28 Стоимость оборудования равна 200000,00, доставка оценивается в 10000,00, монтаж и установка в 30000,00. Полезный срок оборудования – 5 лет. Предполагается , что оно может быть продано в конце 4-го года за 25000,00. Потребуются также дополнительные товарно -материальные запасы в объеме 25000,00, в связи с чем кредиторская задолженность увеличится на 5000,00. 28 Ожидается, что в результате запуска новой линии выручка от реализации составит 200000,00 ежегодно. Переменные и постоянные затраты в каждом году определены в объеме 55000,00 и 20000,00 соответственно . 28 Стоимость капитала для предприятия равна 12%, ставка налога на прибыль – 38%. 28 а) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта. 28 б) Предположим, что в связи с вводом новой линии сбыт другой продукции уменьшится на 50000,00. Влияет ли данное условие на общую эффективность проекта? Если да, то подкрепите свои выводы соответствующими расчетами. 28 2) Оборудование типа «Л» было куплено 5 лет назад за 75000,00. В настоящее время его чистая балансовая стоимость составляет 30000,00. Нормативный срок эксплуатации равен 15 годам, после чего оно должно быть списано. 34 Новое оборудование типа «М» стоит 150000,00. Его монтаж обойдется в 10000,00. Нормативный срок службы «М» составляет 10 лет, после чего его ликвидационная стоимость равна 0. 34 Внедрение «М» требует дополнительного оборотного капитала в объеме 25000,00. При этом ожидается ежегодное увеличение выручки с 400000,00 до 450000,00, операционных затрат с 200000,00 до 215000,00. 34 Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль – 45%. 34 Используется линейный метод амортизации. 34 а) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку 34 экономической эффективности проекта. 34 б) Предположим, что к концу жизненного цикла проекта оборотный капитал будет высвобожден в полном объеме. Как повлияет данное условие на общую эффективность проекта? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами. 34 Список использованной литературы 38
